首页 伏源 正文

这个人退伍以后养鸡致富,手撕联名信走红,现带着一千家连锁店冲刺IPO

伏源 adminqwe 2022-05-24 21:20:05 324 0

  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

  这个人退伍以后养鸡致富,手撕联名信走红,现带着一千家连锁店冲刺IPO……

  来源: IPO日报 

  2022年以来,七欣天、乡村基、杨国福纷纷向港交所递交了上市申请……越来越多的餐饮企业在IPO道路上狂奔。

  全国连锁快餐企业安徽老乡鸡餐饮股份有限公司(下称“老乡鸡”)也不甘落后,于近日披露了IPO招股书。不同的是,老乡鸡选择在沪市主板上市。

  本次IPO,公司拟公开发行股票不超过6353万股,占发行后总股本的比例不低于15%。募集资金总额为12亿元,用于老乡鸡华东总部项目、新增餐饮门店建设项目、数据信息化升级建设项目。

  2020年初新冠疫情期间,有部分老乡鸡员工联名要求自愿降薪,和公司一起共渡难关 。结果董事长束从轩手撕联名信,并宣称:“哪怕卖房子、卖车子,也要确保员工有饭吃,有班上。”束从轩被网民大赞“中国好老板”,老乡鸡也开启全网爆红之路。

  这些年,老乡鸡的知名度大增,然而这个发家于安徽的连锁快餐企业,在安徽省外似乎有些“水土不服”。此外,老乡鸡又如何破解“增收不增利”的现象?

这个人退伍以后养鸡致富,手撕联名信走红,现带着一千家连锁店冲刺IPO

  来源:公司官网

  家族企业

  据悉,老乡鸡成立于2003年,一直从事中式快餐服务,是一家专业提供中式快餐的全国连锁经营企业,公司品牌为“老乡鸡”。

  截至招股说明书签署日,合肥羽壹持有公司18584.39万股,占公司股份总数的51.62%,为公司控股股东。

  束小龙直接持有公司8931.02万股股份,束文直接持有公司1786.21万股,束小龙、束文合计直接持股数量占公司股本总额的29.77%。同时,束小龙、董雪、束文通过合肥羽壹、青岛束董合计持有公司61.55%的股权。

  其中,束小龙、董雪系夫妻关系,束小龙与束文系兄妹关系,该三人合计持有公司91.32%的股份。目前,束小龙担任公司副董事长,董雪为公司董事、副总经理。

  不仅如此,公司董事长束从轩系束小龙、束文的父亲,公司副总经理张琼系束小龙、束文的母亲。束从轩、张琼、束小龙、董雪、束文5名家族成员为公司的实际控制人。

  此外,束从轩的姐妹、张琼的姐妹也间接持有公司股份。

  可以看出,老乡鸡是一家地地道道的家族企业。

  虽然束从轩、张琼目前未持有公司股权,但是在老乡鸡这么多年的发展过程中,束从轩一直充当着核心角色,且公司前身肥西老母鸡就是由束从轩、张琼出资设立的。

  据公司官网介绍,束从轩从军队退伍后,从事养殖业,以养殖鸡发家。

  束从轩将养殖基地选在自己的家乡,合肥市肥西县,鸡种为肥西老母鸡。束从轩那时还是地道的农民,与鸡同吃同睡,一开始养鸡经历过失败,他一步步积累经验和技术,最后成功带领地方养鸡户一起走向外界。

  养殖业饱和后,束从轩开始寻找新的机会。2003年,束从轩在合肥市开了第一家快餐店——肥西老母鸡,实现了从田头到餐桌的升级。背靠多年养殖土鸡的经验,凭借口感好、方便快捷等因素,几年间,肥西老母鸡迅速发展。

  2012年,肥西老母鸡更名“老乡鸡”,并于2017年开始进军全国市场。

  截至2021年末,公司拥有991家直营门店、82家加盟门店。公司建立了以直营门店销售为主,加盟门店销售相结合的营销体系,通过标准化的供应链管理体系、线下网点布局,形成了覆盖安徽、江苏、湖北、上海、深圳、北京、浙江等区域的门店网络。

  不过,由于公司目前生产加工基地仍主要在安徽省合肥市,受限于新鲜及短保食品的销售半径,2019年-2021年来自于安徽市场的收入占比始终处于较高水平,分别为82.01%、79.97%、70.65%。

  水土不服?

  2019年-2021年(下称“报告期”),老乡鸡实现营业收入分别为28.59亿元、34.54亿元和43.93亿元;净利润分别为15924万元、10524.68万元和13462.53万元。

  虽然公司的收入持续增长,但是净利润却较为波动,2021年的净利润还低于2019年。

  IPO日报发现,这主要是因为公司毛利率呈下降趋势。

  报告期内,公司综合毛利率分别为19.02%、17.28%和16.56%,公司解释主要原因系公司主要原材料成本上升、人工成本上升和疫情影响所致。

  在招股书中,公司选取了同庆楼、广州酒家、西安饮食、全聚德作为同行业可比公司。报告期内,可比上市公司综合毛利率平均值分别为49.64%、20.67%、20.35%,远高于老乡鸡。

  对此,公司称主要系公司从事快餐服务,相关产品类型、用工方式等方面存在差异。

  但即便是与同样从事快餐服务的乡村基相比,公司的毛利率水平仍较为低下。2019年-2020年,乡村基的毛利率分别为33.18%、34.58%,超过老乡鸡约15个百分点。

  那么,公司的毛利率远低于乡村基的原因是什么?

  据悉,乡村基运营两个品牌,分别是乡村基和大米先生。截至2021年9月30日,乡村基拥有602家乡村基餐厅和543家大米先生餐厅,合计1145家门店。

  截至2021年末,公司拥有991家直营门店、82家加盟门店,合计1073家门店。与乡村基相比,乡村基在门店数量方面也略胜一筹。

  值得一提的是,公司2020年才开放了加盟业务,目前仅安徽、江苏和河南存在加盟门店。2020年和2021年,加盟业务收入占公司营业收入的比重分别为0.33%、1.90%。

这个人退伍以后养鸡致富,手撕联名信走红,现带着一千家连锁店冲刺IPO

  不过,公司的加盟业务毛利率高于餐饮业务(直营门店)。

  2020年-2021年,公司加盟业务毛利率分别为24.19%、22.68%,同期餐饮业务毛利率分别为17.21%、16.41%。

  另一方面,虽然公司2017年开始就进军全国市场,但是老乡鸡在安徽省外似乎有些“水土不服”。

  截至目前,公司拥有14个全资子公司,其中仅有肥西老母鸡农牧科技有限公司、肥西老母鸡食品有限公司在2021年实现盈利,其余12家公司均处于亏损状态,且还有部分公司处于资不抵债的状态。

  例如,2021年,湖北老乡鸡的净利润为-3842.30万元、江苏老乡鸡-3898.54万元、老乡鸡上海-2240.14万元、浙江老乡鸡-1390.04万元、广东老乡鸡-2940.48万元、老乡鸡北京-2021.57万元。

  这是否意味着,“老乡鸡”品牌在全国市场的认可度不高?

  估值降了!

  招股书显示,老乡鸡成立以来,曾多次引进外部投资股东。

  2019年5月,公司注册资本由510万元增加至3660万元,新增的3150万元注册资本中,合肥羽壹增资1904.01万元,束小龙增资405万元,SHUDONG GROUP增资366万元,束文增资183万元,裕和投资增资182.2万元,天津同创增资73.2万元,天津同义增资36.6万元。

  其中,天津同创和天津同义为员工持股平台,增资价格为40.98元/注册资本;裕和投资的增资价格为109.28元/注册资本,增资金额为19912万元。

  增资完成后,裕和投资的持股比例为4.98%。以此计算,老乡鸡彼时的估值约为39.98亿元。

  2021年12月20日,公司的注册资本由3660万元增至3688.26万元,新增的注册资本由麦星投资、广发乾和认购。

  其中,麦星投资以8900万元认购了18.1万股,持股比例为0.49%;广发乾和以5000万元认购了10.17万股,持股比例为0.28%。以此计算,老乡鸡的估值约为181.3亿元。

  可以看出,短短两年半的时间,公司的估值已经猛增了353.48%。

  需要指出的是,裕和投资是一家私募基金,其背后的基金管理人为加华资本;广发乾和则是由广发证券100%出资持有。

  本次IPO,公司拟公开发行股票不超过6353万股,占发行后总股本的比例不低于15%,募集资金总额为12亿元。

  如公司达到募资目标,其估值约为80亿元,与2021年增资时相比反而下降了55.87%。

版权声明:本文仅代表作者观点,不代表本站的立场。

发表评论

评论列表(0人评论 , 324人围观)
☹还没有评论,来说两句吧...

热门标签